La compra de Credit Suisse por UBS, bajo los auspicios del Gobierno helvético, provocó que las bolsas europeas mostraran a primera hora de ayer serias reticencias que se disiparon al poco tiempo tras asegurar Christine Lagarde que el BCE está dispuesto a «preservar la estabilidad ... de precios y financiera en la Eurozona». Los dos motivos de preocupación eran la obligada adquisición del segundo banco suizo por el primero, que, contando con una disponibilidad financiera de 100.000 millones por parte del Tesoro de aquel país, pudiera mantener la volatilidad de los valores del sector; y el hecho de que la normativa nacional cubre pérdidas de los accionistas, pero deja en nada la arriesgada inversión de los tenedores de bonos convertibles contingentes.
La intervención de Lagarde ante el Parlamento Europeo permitía suponer que nada de eso ocurriría en la eventualidad de que una entidad de la Unión se viera en dificultades parecidas. Aunque deberán esperarse días y hasta semanas para que desaparezcan los nubarrones procedentes de la caída del Silicon Valley Bank y del Signature Bank, junto a las vicisitudes del First Republic, por una parte, y del seísmo producido en un país icónico de la solvencia bancaria como es Suiza.
Las bolsas europeas cerraron ayer en positivo. El Ibex 35 acabó subiendo un 1,31%, liderado paradójicamente por la banca. Pero es lógico pensar que lo sucedido va a conducir a todas las entidades crediticias a resituar sus respectivas líneas de negocio aún más lejos del riesgo, extremando entre otros aspectos las garantías para la concesión de préstamos a empresas y particulares. El hecho de que los bancos centrales del mundo desarrollado hayan acordado mejorar sus defensas con la provisión de liquidez a través de «acuerdos permanentes de líneas de intercambio de liquidez en dólares estadounidenses» –una medida inédita desde la crisis de 2008– revela hasta qué punto la inquietud se ha instalado en el sistema. Los mecanismos de supervisión, que no alcanzaban a entidades pequeñas y medianas en Estados Unidos y que en Suiza han podido estar condicionados por criterios de conveniencia, deben extremarse en España y en Europa.
Porque no parece suficiente con constatar que las entidades que operan bajo la autoridad del BCE cuentan con una mayor solidez. Es necesario devolver seguridad financiera a la economía y a la sociedad en su conjunto.
Serio aviso a Macron
El fracaso de las dos mociones de censura–una de ellas, por solo nueve votos– salva la polémica reforma de las pensiones en Francia, impuesta por decreto ante el temor de que fuera tumbada por la Asamblea Nacional, y evita el derribo del Gobierno de Emmanuel Macron. Pero ese éxito, que en realidad constituye un severo toque de atención al ser mucho más exiguo de lo esperado por la rebelión de numerosos diputados de Los Republicanos, está lejos de zanjar el profundo malestar social y el agudo desgaste del Ejecutivo y del presidente de la República. Ambos se han revelado incapaces de acordar con la oposición ni con los sindicatos un proyecto que afecta a un pilar básico del Estado de Bienestar y de convencer a los ciudadanos sobre la necesidad de unas medidas que rechaza el 70% de ellos. La más controvertida, el retraso de la edad de jubilación de los 62 a los 64 años. El peligroso abismo abierto entre la calle y El Elíseo, que alienta las pulsiones más radicales, aconsejaría una versión más humilde y conciliadora de Macron, acorde con la carencia de una mayoría estable en el Parlamento y con el riesgo de que la extrema derecha o la izquierda populista vean alfombrado el camino hacia el poder.
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