Unicaja saca partido a su entrada en el Ibex-35 y es el banco que más sube

¿Qué explica este positivo diferencial de rentabilidad? Para Gonzalo Sánchez, analista de Gesconsult, está claro: su reciente entrada en el Ibex-35 ha provocado que el valor tenga una mayor visibilidad y que, por ello, reciba más dinero de inversores particulares y gestores. De hecho, hay muchos fondos de inversión, tanto nacionales como extranjeros, que tienen como referencia al indicador selectivo de la Bolsa española; algunos están incluso indiciados a éste y tienen como misión replicar su comportamiento, por lo que tienen que invertir en sus componentes por su mera inclusión. Las acciones de Unicaja recibieron con una subida superior al 5% la noticia de su incorporación al Ibex-35.

Pero Sánchez señala que, más allá de su selección para entrar en el índice bursátil de referencia en España a cambio de Siemens Gamesa el pasado diciembre, a favor de Unicaja juega la subida de los tipos de interés que está acometiendo el Banco Central Europeo, dada la importancia que tiene el negocio hipotecario en su balance. De acuerdo con el analista de Gesconsult, Unicaja no era capaz de recoger en Bolsa en toda su dimensión esta mejora de su negocio -que vaticina que será patente en las próximas cuentas que haga públicas- debido a que no cotizaba en el Ibex-35. Y compara su comportamiento con el de CaixaBank, con un negocio similar pero que el año pasado logró revalorizarse más de un 50%, frente a la subida del 18,64% con que se tuvo que conformar el banco malagueño.

Nuria Álvarez, analista de Renta 4, por su parte, también incide en que la entidad está capitalizando en Bolsa la mejora de su margen de intereses, después de que en 2022 se quedara atrás respecto a sus comparables. Aunque considera que, además, a su cotización le está ayudando que esté despejando las dudas que se cernían sobre su gobierno corporativo y que la entidad esté inmersa en el proceso de reconstrucción del consejo de administración con el nombramiento de consejeros independientes que están a la espera de la valoración que efectuará el Banco Central Europeo previsiblemente a mediados de este año.

Respecto a si las acciones de Unicaja continuarán con esta buena racha y si seguirán batiendo en rentabilidad al resto del sector, Sánchez confía en que proseguirá su positiva andadura porque, pese a su carrera de las últimas semanas (lleva desde el mes de noviembre subiendo con relativa fuerza), conserva una valoración atractiva. Álvarez, por su parte, si bien le calcula un potencial alcista del 20% con vistas al medio plazo (menor, en todo caso, que para Santander, BBVA y Sabadell), para el corto se muestra más prudente, más cauta. Para empezar, la analista de Renta 4 emplaza a la próxima presentación de resultados que realizará el banco y que tendrá lugar la semana que viene: no sólo habrá que atender a los números del conjunto del ejercicio pasado, sino también a las previsiones sobre el año actual, que, a juicio de Álvarez puede ser difícil para el sector financiero o, como poco, «complicado de interpretar».

De esta manera, si bien la evolución de los tipos oficiales actúa como respaldo para el sector bancario y, en especial para las entidades más domésticas y con apuesta más decidida por el negocio hipotecario, éste, explica Álvarez, podría desacelerarse debido a una posible disminución de la demanda ante la situación de un mercado inmobiliario que no pone freno a los precios de la vivienda, circunstancia que coincide con el incremento del coste hipotecario para los hogares. Tampoco hay que descartar que otros bancos lancen campañas comerciales para captar hipotecas. Y entidades con negocio más local y concentrado, como Unicaja, no cuentan con otras divisiones que puedan contrarrestar todos estos posibles efectos, advierte la analista de Renta 4.